《疯了！黄金暴涨，招金矿业利润暴增120%！现在上车还来得及？》

黄金牛市再创新高：招金矿业的价值重估

在充满希望的龙年之后，黄金市场在蛇年继续高歌猛进。“涨”声一片，预示着又一轮气势如虹的上涨。3月20日，受美联储释放的相对宽松的货币政策信号影响，国际现货黄金价格一举突破3050美元/盎司，再次刷新历史记录。面对这“疯狂的黄金”，二级市场的黄金股无疑备受瞩目。其中，招金矿业(01818)近期发布的2024年度业绩报告格外引人关注。这份报告显示，招金矿业在2024年实现了收入115.51亿元人民币，同比增长约37.12%；净利润约为18.51亿元人民币，同比大幅增长120.81%；归属于母公司的净利润为14.51亿元人民币，同比增长约111.35%。如此亮眼的成绩单，是否意味着我们需要重新审视招金矿业在这轮黄金牛市中的增长潜力和投资价值？

黄金市场：龙腾蛇舞，涨声一片

2024年，黄金市场如同龙腾蛇舞般充满活力。全球经济形势复杂多变，通货膨胀压力挥之不去，美联储的货币政策牵动人心，地缘政治风险更是此起彼伏，多种因素共同推动国际现货黄金价格一路走高。

数据显示，2024年国际金价以2062.66美元/盎司开盘，年内最高触及2790.07美元/盎司，最终收于2623.82美元/盎司，全年均价达到2388.64美元/盎司。国内市场方面，上海黄金交易所9995黄金、9999黄金和T+D黄金的均价分别同比上涨28.35%、22.15%和25.84%，黄金市场的蓬勃发展为相关企业带来了宝贵机遇。

招金矿业2024年业绩：远超预期，盈利翻倍

营收与利润双增长

面对金价高企带来的机遇，招金矿业积极优化生产组织和管理，实现了黄金产量的稳步提升。2024年，公司全年完成黄金产量26,449.73千克，同比增长7.15%。其中，矿产黄金产量为18,337.72千克，同比增长4.34%；冶炼加工黄金产量为8,112.01千克，同比增长14.1%。量价齐升的背景下，招金矿业的金矿业务收入达到107.19亿元，较上年同期的76.72亿元大幅增长39.7%。金矿业务的强劲表现带动了公司整体收入的增长，全年收入同比增长37.12%至115.51亿元。此外，招金矿业的铜矿业务和其他业务也分别实现了3.76亿元和4.56亿元的收入，规模均有不同程度的增长。

盈利能力超越彭博预测

业务规模扩张的同时，招金矿业的盈利能力也实现了质的飞跃。财报显示，2024年招金矿业的毛利为45.22亿元，毛利率为39.15%。净利润和归母净利润均实现了翻倍式增长，分别达到了18.51亿元和14.51亿元。值得注意的是，此前彭博综合券商预测，招金矿业2024年每股盈利或达到0.185元，但实际上，公司每股盈利达到了0.35元，远超市场预期。

业绩高弹性：黄金牛市中的稀缺标的

金价上涨的天时地利

对于以黄金为主营业务的上市公司而言，2024年堪称集齐了“天时地利”的一年。通货膨胀的压力、美联储货币政策的不确定性以及地缘政治的动荡，共同推动了国际现货黄金价格的强势上涨。

产量提升，业务扩张

面对金价高企的宝贵机遇，招金矿业积极优化生产组织和管理，全年完成黄金产量26,449.73千克，同比增加7.15%。其中，矿产黄金18,337.72千克，同比增加4.34%；冶炼加工黄金8,112.01千克，同比增加14.1%。量、价齐增的背景下，全年招金的金矿业务实现收入107.19亿元，较上年同期的76.72亿元增加了39.7%。在金矿业务这一支柱产业的拉动下，全年招金收入增加了37.12%至115.51亿元。同期，招金的铜矿业务和其他业务分别实现收入3.76亿元、4.56亿元，规模亦均有不同程度的增加。

盈利能力显著提升

业务规模大扩容的同时，招金矿业的利润表现也实现了质的进阶。财报显示，2024年招金矿业的毛利为45.22亿元，对应毛利率39.15%；净利润和归母净利润均实现翻倍式增长，分别达到了18.51亿元、14.51亿元。

慷慨分红回馈股东

业绩强势向上突破之后，招金矿业还借最新财报宣布将向全体股东派送现金股息每股0.05元，而去年同期为每股0.04元，体现了公司对股东的积极回馈。

海域金矿：投产在即，注入新动能

先进技术加速项目进度

2024年底，招金矿业旗下海域金矿千米井下两台TBM(全断面硬岩隧道掘进机)“海岳一号”“海岳二号”提前顺利完成组装、调试。两台TBM同步始发，标志着海域金矿项目建设加速挺进新的历史节点。据了解，上述两台TBM的掘进效率相较于传统钻爆施工法提升了4倍以上，这大大加快了海域金矿项目的施工进度。按现有进度来看，海域金矿即将在今年建成投产。

未来产量可期，巩固行业地位

作为招金矿业在手项目中当之无愧的“明珠”，后续整体投产达产后，海域金矿将实现年产矿产金15吨以上，这一规模不仅有望令其坐稳世界级单体黄金矿山宝座，同时也会大幅提振招金矿业整体的黄金产销量水平。

资源扩张与储备增加

在严格按照项目规划加紧推进海域金矿的建设进度的同一时间，招金矿业也坚持通过投资并购与探矿增储的方式，加强资源扩张。在2024年，招金矿业投资并购了德拉罗泊矿业及塞拉利昂西金等两个海外项目，为公司产量和储量带来持续增量。同时，公司也在加大现有矿山探矿找矿投入，根据JORC报告，招金矿业于2024年新增金资源量261.16吨，截至当年底，公司金资源量达到1,446.16吨，可采储量为517.54吨。不难看出，多措并举之下，招金矿业的金资源量取得了持续突破，而这也会为公司日后不断强势兑现业绩增长预期打下坚实基础。

投资建议：长期关注招金矿业

地缘政治风险下的黄金避险价值

站在当前时点展望黄金后市，考虑到眼下大国竞争与博弈日趋激烈，地缘政治风险始终无法排除，全球政治、经济格局正发生着深刻调整。在复杂性和不确定性深度交织的市场环境里，金价恐怕不具备深度调整的条件，中长期看黄金有望继续保持较强的资产配置吸引力。

招金矿业的投资价值分析

基于上述判断，对于想要参与黄金牛市行情但又对实体黄金价格存在畏高情绪的投资者而言，目前股价及估值尚处于合理偏低估位置，且业绩将继续充分受益黄金牛市的招金矿业，显然有着较高的长期关注价值。

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