Palantir：辉煌背后暗藏泡沫风险？

Palantir近期股价飙升，让人联想起2022年科技股崩盘前的景象。尽管公司凭借人工智能技术实现营收增长加速，达到8.28亿美元，同比增长36%，但其估值已过于激进，再次出现”估值不重要”的危险心态。

Palantir主要协助企业和政府客户利用数据价值，尤其是在LLM实施方面，这使其在散户投资者中备受欢迎。虽然该公司美国商业客户增长迅速，调整后营业利润率也大幅提升，并实现GAAP盈利，资产负债表也十分健康，但其高增长背后存在隐忧。

值得注意的是，本季度营收实际同比增长仅30%，远低于市场预期。管理层对未来乐观，但其预测的营收增长可能过于乐观。目前Palantir市值约为260亿美元，市销率高达62倍，远超同行业公司。分析师的目标价也普遍偏高，估值方法存在问题，例如将2035年的预期财务状况直接用于估值。

基于对未来收入的预测，即使Palantir达到预期，未来十年的年回报率也仅为7%左右。其估值溢价超过其他估值较高的软件公司100%以上。即使假设其净利润率达到45%，其2031年预期收益的市盈率也高达28倍，这在收入增长放缓后将显得过高。

此外，基于使用情况的定价模型可能难以持续扩大。分析师对Palantir的公允价值估计在每股17至34美元之间。虽然Palantir的业绩强劲，但过高的估值掩盖了其潜在风险。投资者需警惕历史重演，避免盲目追高，因为估值在长期投资中至关重要。